Cuộc họp đánh giá IPO vật liệu mới của Huigu

Một công ty nắm giữ hơn 30% thị phần trong lĩnh vực vật liệu phủ bao bì kim loại đã cảnh báo trong bản cáo bạch rằng lợi nhuận của công ty có thể giảm một nửa trong năm IPO.

Ủy ban xét duyệt niêm yết của Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến dự kiến ​​tổ chức một cuộc họp vào ngày 9 tháng 12 để xem xét đơn đăng ký niêm yết GEM của Công ty TNHH Công nghệ vật liệu mới Quảng Châu Huigu (sau đây gọi là "Vật liệu mới Huigu").
Công ty chiếm hơn 60% thị phần trong lĩnh vực lớp phủ tiết kiệm năng lượng-cho bộ trao đổi nhiệt thiết bị gia dụng, đồng thời chiếm hơn 30% thị phần trong lĩnh vực vật liệu phủ vỏ nhôm cho bao bì kim loại. Tuy nhiên, trái ngược hoàn toàn với vị thế sáng sủa trên thị trường của nó, chính sự sụt giảm đơn giá sản phẩm, các khoản phải thu cao và tai nạn an toàn sản xuất đã khiến hai người tử vong.
01 Điểm nhấn kinh doanh
Huigu New Materials tập trung vào lĩnh vực vật liệu polyme và là một doanh nghiệp vật liệu phủ chức năng-dựa trên nền tảng dựa trên hoạt động nghiên cứu và phát triển độc lập. Hoạt động kinh doanh chính của công ty là nghiên cứu và phát triển, sản xuất và kinh doanh các loại nhựa chức năng và vật liệu phủ chức năng.
Công ty đã hình thành hệ thống bố trí công nghiệp "{0}}N" cho bốn kịch bản ứng dụng hạ nguồn là thiết bị gia dụng, bao bì, năng lượng mới và điện tử. Trong 4 lĩnh vực này, kinh doanh bao bì là một trong những trụ cột quan trọng của công ty.
Từ năm 2022 đến năm 2024, thu nhập hoạt động của công ty đã tăng từ 664 triệu nhân dân tệ lên 817 triệu nhân dân tệ. Biên lợi nhuận gộp toàn diện tăng từ 29,56% lên 40,68%.
02 Vị thế thị trường
Huigu New Materials chiếm vị trí dẫn đầu thị trường trong một số phân khúc vật liệu phủ chức năng. Đặc biệt trong lĩnh vực vật liệu phủ tiết kiệm năng lượng-cho bộ trao đổi nhiệt và vật liệu phủ nhôm cho bao bì kim loại, thị phần trong nước lần lượt vượt 60% và 30%.
Trong lĩnh vực năng lượng mới và điện tử, công ty là một trong số ít nhà cung cấp ở Trung Quốc hiện thực hóa được nguồn cung cấp vật liệu phủ thu gom hiện tại và vật liệu phủ quang điện cho Mini LED trong nước. Những vật liệu này đã được sử dụng trong các lĩnh vực như pin lithium iron phosphate và bao bì Mini LED.
Nguồn khách hàng của công ty có-chất lượng cao, bao gồm các công ty thiết bị gia dụng như Gree, Midea, Haier và Hisense cũng như các khách hàng đóng gói như Snowflake Beer, Wang Laoji và Yinlu. Điều này phản ánh kết quả ứng dụng thực tế của công ty trong lĩnh vực vật liệu đóng gói.
03 Công nghệ cốt lõi
Sức mạnh R&D của Vật liệu mới Huigu có thể được nhìn thấy từ số lượng bằng sáng chế. Tính đến cuối tháng 6 năm 2025, công ty có 84 bằng sáng chế được ủy quyền, trong đó có 79 bằng sáng chế, trong đó có 2 bằng sáng chế của Mỹ và 2 bằng sáng chế của Nhật Bản.
Đầu năm 2025, công ty đã nộp đơn xin cấp bằng sáng chế có tiêu đề "Lớp phủ chuyển laser và phương pháp chuẩn bị của nó", một công nghệ giúp nâng cao hiệu ứng hình ảnh của lớp phủ chuyển laser. Điều này cho thấy sự đổi mới công nghệ không ngừng của công ty trong lĩnh vực vật liệu đóng gói và trang trí.
Từ năm 2022 đến năm 2024, chi phí R&D của công ty chiếm hơn 6% thu nhập hoạt động và đầu tư R&D vào năm 2024 là 54,913 triệu nhân dân tệ. Công ty còn có nhiều phòng thí nghiệm R&D khác nhau với tổng diện tích khoảng 10.000 mét vuông.
04 Tranh cãi và rủi ro
Bất chấp vị thế thị trường và dữ liệu tài chính ấn tượng, Huigu New Materials cảnh báo trong bản cáo bạch rằng có thể có nguy cơ lợi nhuận giảm hơn 50% trong năm niêm yết. Có một số vấn đề đáng quan tâm.
Sự sụt giảm giá sản phẩm trên diện rộng là tín hiệu rủi ro rõ ràng nhất. Theo dữ liệu bản cáo bạch, ngoại trừ kinh doanh vật liệu điện tử, giá sản phẩm thuộc các mảng kinh doanh chính khác của công ty đều giảm trong kỳ báo cáo. đơn giá kinh doanh bao bì giảm từ 23,71 nhân dân tệ/kg xuống 20,65 nhân dân tệ/kg, giảm 13,0%. Để duy trì tăng trưởng, công ty có thể đã áp dụng chiến lược "giá theo khối lượng".
Cùng với việc giảm giá, các khoản phải thu tiếp tục mở rộng. Vào cuối kỳ báo cáo, giá trị sổ sách các khoản phải thu của công ty tăng từ 184 triệu nhân dân tệ năm 2022 lên 289 triệu nhân dân tệ vào năm 2024 và tỷ trọng tổng tài sản cũng tăng từ 18,02% lên 22,93%.
Đồng thời, mức độ tập trung khách hàng của công ty cao và ngày càng tăng. Trong kỳ báo cáo, tỷ trọng doanh thu của 5 khách hàng lớn nhất tiếp tục tăng từ 43,65% năm 2022 lên 46,53% vào năm 2024.
Huigu New Materials đã gặp một tai nạn lớn về an toàn trong sản xuất. Vào ngày 16 tháng 9 năm 2019, một vụ tai nạn nổ tia lửa hóa học đã xảy ra tại xưởng sản xuất của Công ty TNHH Vật liệu Kỹ thuật Huigu Quảng Châu, một công ty con-thuộc sở hữu hoàn toàn của công ty, dẫn đến cái chết của hai nhân viên. Cuộc điều tra vụ tai nạn cho thấy công ty gặp phải những vấn đề nghiêm trọng như “trách nhiệm an toàn của người phụ trách chính bị đình chỉ” và “nhận thức về quản lý rủi ro còn yếu”. Điều đáng chú ý là công ty con này đã bị hủy bỏ sau khi được hấp thụ và sáp nhập vào tháng 6/2022.
Ngoài ra còn có tranh cãi về quản trị doanh nghiệp. Trong kỳ báo cáo, Huigu New Materials đã trả cổ tức lũy kế 82,2041 triệu nhân dân tệ, chiếm 21% lợi nhuận ròng tích lũy thuộc về công ty mẹ trong cùng kỳ. Đồng thời, công ty có kế hoạch huy động 250 triệu nhân dân tệ để bổ sung vốn lưu động. Hoạt động huy động vốn để bổ sung dòng vốn đồng thời trả cổ tức lớn đã thu hút sự chú ý của thị trường.
Trong hệ thống vật liệu của Huigu New Materials, sơn phủ bao bì là một trong những lĩnh vực kinh doanh có thể phản ánh tốt nhất nội dung kỹ thuật. Vật liệu phủ nắp nhôm cho bao bì bằng kim loại do công ty phát triển đang được sử dụng trong bao bì của các thương hiệu đồ uống nổi tiếng-như Snowflake Beer và Wang Laoji.
Huigu New Materials tiết lộ trong bản cáo bạch rằng hoạt động nghiên cứu và phát triển độc lập của công ty đã giải quyết được một số vấn đề kỹ thuật quan trọng, bao gồm xử lý lớp phủ acrylic kháng khuẩn và vật liệu nhựa{0}}nước. Theo cơ sở dữ liệu bằng sáng chế, công ty đã nộp đơn xin cấp bằng sáng chế liên quan đến vật liệu đóng gói, chẳng hạn như "lớp phủ tụ điện có khả năng chống kéo sâu và các phương pháp chuẩn bị và không-màu vàng ở nhiệt độ cao".
Có rất nhiều khả năng cho tương lai của Vật liệu mới Huigu. Một mặt, công ty có lợi thế kỹ thuật và vị thế trên thị trường rõ ràng, đặc biệt là trong lĩnh vực vật liệu đóng gói; Mặt khác, những vấn đề như giá sản phẩm giảm, sự tập trung cao của khách hàng và lịch sử sản xuất an toàn đã phủ bóng đen lên con đường niêm yết của công ty.
Triển vọng niêm yết của công ty cuối cùng sẽ phụ thuộc vào cách các cơ quan quản lý cân nhắc sức mạnh kỹ thuật của công ty với các yếu tố rủi ro. Đối với các nhà đầu tư, lớp phủ sáng bóng trên bao bì có thể không chỉ là vật liệu bảo vệ sản phẩm mà còn là bằng chứng quan trọng cho thấy công ty có thể tiếp cận thành công trên thị trường vốn hay không.