Ngành công nghiệp bao bì và in ấn đang trải qua một cuộc cải tổ lớn, với các ứng dụng phá sản và tắt máy không phá sản đạt mức cao mới trong gần 13 năm!

Trong mười bốn năm qua, GAA (tư vấn nghệ thuật đồ họa) đã liên tục ghi lại và nhận xét về các vụ sáp nhập và mua lại trên nhiều dòng kinh doanh tập trung vào ngành công nghiệp đóng gói và in ấn, tập trung vào in thương mại, đóng gói (nhãn, hộp giấy gấp, bao bì linh hoạt) và thị trường in ấn lớn. Mỗi tháng 8, chúng tôi xem xét các đặc điểm giao dịch của 12 tháng qua để xác định hướng đi trong tương lai của ngành: phân khúc sáp nhập và mua lại nào đang tăng hoặc giảm? Làm thế nào logic thống trị của người mua hoàn thành việc mua lại thay đổi? Nó đang mở rộng mạng hoặc tích hợp? Những hiểu biết nào họ cung cấp cho các hoạt động giao dịch tiềm năng trong các phân khúc trong tương lai?
Kết luận chung cho năm nay là số lượng sáp nhập và mua lại vẫn ổn định nhưng khả năng hiển thị đã giảm. Mặc dù hiệu suất chung của nền kinh tế Hoa Kỳ đã mạnh mẽ trong năm qua (với việc tăng lãi suất vừa phải để hạn chế lạm phát), các dấu hiệu của một "đường đua không đồng đều" đã tăng vào khoảng năm 2024 - hồ sơ phá sản và không bị phá sản. Sự gia tăng đáng kể về khối lượng tư vấn cho hoạt động kinh doanh "hoàn cảnh đặc biệt" của GAA trong những tháng gần đây gián tiếp xác nhận xu hướng lan truyền áp lực kinh doanh.

Ở cấp độ nhịp điệu, ba - tháng quan sát các thông báo giao dịch trong năm cho thấy nó đạt đến đỉnh điểm vào tháng 1 và chạm đáy vào tháng 7; Từ năm đến nay, hoạt động giao dịch tổng thể vẫn ổn định. Về khối lượng giao dịch và phân phối, ngành công nghiệp đã ghi nhận tổng cộng 191 giao dịch M & A đáng chú ý trong 12 tháng qua. So với chu kỳ thống kê trước đó, nó chỉ tăng nhẹ 1,1%, vẫn thấp hơn điểm cao 12,4% vào năm 2022. Kể từ khi phát hành đánh giá hàng năm vào năm 2016, khối lượng giao dịch tuyệt đối hiện tại gần với mức thấp.
01
In thương mại: Tỷ lệ sáp nhập và mua lại đang tăng lên và vốn mới bên ngoài là thận trọng
Khối lượng giao dịch tổng thể của in thương mại là ổn định, nhưng nếu cấu trúc bị phá vỡ, có thể thấy rằng tín hiệu áp suất đang tăng cường: tỷ lệ sáp nhập và mua lại đã tăng lên 42% (31,3% vào năm 2023; 26,5% vào năm 2024), tăng đáng kể. Việc mua lại dựa trên sáp nhập thường chuyển khách hàng của người bán vào dây chuyền sản xuất của người mua, nơi người mua không cho rằng giao dịch hoặc các khoản nợ khác và nhận được một cách chọn lọc thiết bị cần thiết hoặc lý tưởng. Sự gia tăng tỷ lệ thường cho thấy áp lực tài chính tăng cường và tăng cường, cũng như giảm người mua sẵn sàng thực hiện các hoạt động hợp nhất của nhà máy hoặc người bán đã trải qua các khoản lỗ hoạt động dài hạn -.

Việc mua lại toàn bộ các nhà máy để duy trì hoạt động đã giảm. Trong năm qua, có tổng cộng 18 trường hợp "duy trì hoạt động của nhà máy ban đầu sau khi mua lại" trong in thương mại, trong đó 11 trường hợp do người mua thêm chi nhánh/dây chuyền sản xuất và 7 người được hoàn thành bởi những người mới tham gia. Điều đáng chú ý là trong số 7 người mới tham gia, 6 người mua lại các cửa hàng nhượng quyền nhỏ và thứ 7 có được một doanh nghiệp in thương mại cũng vận hành photocopy. Sau khi loại trừ các cửa hàng nhỏ nhất, in thương mại không thu hút các nhà đầu tư bên ngoài mới.
Về động lực của người mua và tích hợp ngành, trong số các yếu tố khác nhau như "mở rộng khu vực", "dịch vụ mới" và "tham gia vốn cổ phần tư nhân", các dịch vụ mới là động lực giao dịch được đề cập phổ biến nhất: các công ty dịch vụ qua thư nhập in thương mại thông qua việc mua lại (tích hợp theo chiều ngang điển hình). Các nhà xuất bản tạp chí chuyên nghiệp có được các công ty in thương mại. Một công ty in thương mại đã được mua lại do kinh doanh hộp giấy gấp mới nổi.

Nhiều chủ nhà nhớ lại rằng hiệu suất của họ vào năm 2022 là "xuất sắc" và một số công ty vẫn mạnh mẽ vào năm 2023, nhưng suy yếu từ năm 2023 đến 2024, khiến năm 2025 trở nên "thách thức" hơn cho đến nay. Khiếu nại về tình trạng thiếu lao động đã giảm đáng kể, nhưng các nhà khai thác máy mô phỏng lành nghề vẫn rất khó tìm. Các vấn đề liên quan đến việc cung cấp giấy về cơ bản đã biến mất, và hàng tồn kho cao trong giai đoạn đầu đã được tiêu hóa. Sức mạnh định giá tổng thể 'trả lại cho người mua'. Sự quan tâm của vốn cổ phần tư nhân trong in ấn thương mại đã được hạ nhiệt đáng kể, không có dự án nền tảng tư nhân mới được công bố trong năm qua. Mặc dù nó đã không trở lại với "thời kỳ lạnh vốn" trước Covid-19, nhưng thận trọng là sự đồng thuận.
Các giao dịch đại diện bao gồm Drumond (có trụ sở tại Jacksonville, Florida) mua lại Công ty In Tucker Casbury ở Atlanta và New London Communications để tăng cường ảnh hưởng của mình ở khu vực Đông Nam thông qua bố cục trang web kép. Đây là một ví dụ điển hình về chiến lược hội nhập khu vực (chứ không phải là hội nhập quốc gia), liên quan đến việc tăng cường đều đặn ở các khu vực đô thị được lựa chọn thông qua việc mua lại hoạt động và sáp nhập và mua lại.
02
Ngành công nghiệp đóng gói: Vẫn còn tích cực nhất, nhưng sự phổ biến của nó đã giảm; Làm mát thẻ, tỷ lệ ổn định của vốn chủ sở hữu tư nhân
Thị trường bao bì là phân khúc tích cực nhất trong năm năm liên tiếp, nhưng số lượng giao dịch công cộng đã giảm trong hai năm qua. In nhãn vẫn ổn định nhưng đã hạ nhiệt đáng kể, chỉ với 16 giao dịch trong 12 tháng qua, so với 29 giao dịch trong năm 2021 và 41 giao dịch vào năm 2022 (được thúc đẩy bởi vốn chủ sở hữu tư nhân tại thời điểm đó). Số lượng mua của bao bì và hộp giấy gấp đã giảm so với năm ngoái.

Từ quan điểm về cấu trúc và động cơ giao dịch, trong số 37 giao dịch bao bì được ghi lại trong 12 tháng qua, chỉ có 1 là một giao dịch mua lại theo phong cách sáp nhập (người mua Meyers đã hợp nhất một nhà máy hộp các tông gấp cũ vào một nhà máy hiện tại gần đó; người mua cũng đã sáp nhập tương tự vào năm ngoái). Hầu hết người mua nhấn mạnh rằng việc thêm năng lực/cơ sở sản xuất mới và mở rộng phạm vi bảo hiểm địa lý là những động lực chính cho việc mua lại. Vốn chủ sở hữu tư nhân đã tham gia 19 giao dịch, chiếm 51%, không thay đổi so với năm trước. Bảy người mới tham gia vào thị trường, với ba người trong số họ xây dựng một nền tảng hoàn toàn mới. Tầm quan trọng của việc mở rộng khu vực khi động lực cốt lõi đã giảm so với các năm trước.
Về mặt ảnh hưởng, một loạt các hành động được thực hiện bởi International Paper để có được Desma được coi là có tác động rất lớn. Sau khi sự can thiệp của giấy tờ quốc tế trong thỏa thuận mà Mengdi Desma đạt được, Ủy ban Châu Âu đã yêu cầu giấy tờ quốc tế bán năm nhà máy châu Âu cho Tập đoàn Parm Đức. Sau đó, International Paper tuyên bố đóng cửa 18 nhà máy tại Hoa Kỳ để định hình lại vị trí toàn cầu của mình trong thị trường Chất nền đóng gói. Hầu hết các đóng cửa được tiết lộ trong năm qua đều liên quan đến hệ thống DESMA (các tông, các tông/thùng giấy).
Từ quan điểm của sức khỏe, bao bì tổng thể cho thấy mối tương quan tiêu cực của "nhiều giao dịch hơn và ít đóng cửa hơn", cho thấy rằng dưới nền tảng của sự tích hợp liên tục, môi trường người bán vẫn khỏe mạnh và định giá tương đối vững chắc.
03
Định dạng lớn và các sản phẩm kỹ thuật số liên quan: trưởng thành và ổn định, và sự gia tăng của đồ họa trải nghiệm
Để mô tả sự khác biệt của các ngành công nghiệp quy mô lớn-, chúng được chia thành các màn hình bán lẻ (chủ yếu là triển lãm thương mại và thiết bị triển lãm), lớn - đồ họa quy mô (sự kiện, kiến ​​trúc, đồ họa trải nghiệm)
Đầu tiên, sự khác biệt đang chuyển từ "lợi thế di chuyển đầu tiên" sang "khả năng bán hàng trực tiếp trực tuyến, khả năng lập kế hoạch và cài đặt và giá trị - Các ứng dụng đã thêm (như in canvas trang trí tại nhà/văn phòng)". Thứ hai, đồ họa kinh nghiệm đang tăng tốc sự gia tăng của họ như một thể loại mới nổi. Dựa trên sản xuất đồ họa chất lượng -, chúng được phủ lên các thành phần cấu trúc, âm thanh - các yếu tố thị giác và các tương tác đa dạng để tạo ra trải nghiệm thương hiệu/giải trí nhập vai.

Về xu hướng giao dịch, đã có tổng cộng 21 giao dịch công cộng trên quy mô lớn trong 12 tháng qua, giống như năm ngoái. Vốn chủ sở hữu tư nhân hoạt động nhiều hơn, nhưng không có nền tảng mới nào xuất hiện. Dự kiến ​​hoạt động giao dịch trong tương lai sẽ tiếp tục: những người thiếu sự khác biệt sẽ chịu áp lực phải thoát ra, trong khi các nhà lãnh đạo trong các bài hát về sự kiện/bán lẻ/xây dựng/kinh nghiệm sẽ được các nhà đầu tư tài chính ưa thích hơn với các mô hình kinh doanh chất lượng-.
Các giao dịch đại diện bao gồm việc mua lại Womela của Riverside (2024/01); Wasserman mua lại Blue Media (tháng 3 năm 2024; có trụ sở tại Arizona, chuyên in ấn định dạng lớn, cài đặt và xây dựng thương hiệu dựa trên cảnh). Việc mua lại đồ họa tên lửa của Moss (2024/02) là biểu hiện đại diện nhất của xu hướng đối với "đồ họa kinh nghiệm". Moss (có trụ sở tại Franklin, Illinois) chuyên cài đặt đồ họa vải căng thẳng, với doanh thu vượt quá 100 triệu đô la. Thông qua các vụ sáp nhập và mua lại liên tục, nó đã mở rộng phạm vi địa lý và ranh giới ứng dụng, nhưng luôn tập trung vào hốc vải căng thẳng.
04
Rủi ro và cảnh báo: Tín hiệu phá sản và đóng cửa kép
Từ quan điểm của các ứng dụng phá sản, con số đã tăng lên vừa phải, với nhiều thực thể nhỏ và vi mô. Xu hướng tăng vừa phải xuất hiện năm ngoái tiếp tục trong năm nay. Khi kiểm tra kỹ hơn dữ liệu, có thể thấy rằng nhiều doanh nghiệp nhỏ đang nộp đơn xin phá sản Chương 7 (thanh lý) và một số chủ sở hữu không nhận thức được các con đường thay thế. Trong ngành này, trừ khi đó là một doanh nghiệp lớn có quy mô đủ để chịu được chi phí phá sản và mối quan tâm của khách hàng (như truyền thông LSC), các thủ tục phá sản rất khó tiến hành. Đường dẫn khả thi và ưu tiên hơn là nhanh chóng bán danh mục đầu tư tài sản/khách hàng và thực hiện đóng cửa không phá sản.

In thương mại một lần nữa xếp hạng đầu tiên về số lượng phá sản; Năm người trong số họ đến từ thư trực tiếp. Nhưng sự phá sản được mong đợi nhất trong năm chắc chắn là công ty in kỹ thuật số Landa. Công ty đã cài đặt hơn 50 đơn vị trên toàn cầu, với mỗi đơn vị có giá khoảng 3,5 triệu đô la, và đã nộp đơn phá sản sau khi tiêu thụ hơn 1,3 tỷ đô la đầu tư tích lũy. Đối với người dùng được cài đặt, việc tìm người mua để tiếp quản và đảm bảo cung cấp liên tục là ưu tiên hàng đầu. Thông báo mới nhất cho thấy giao dịch bán hàng đã được hoàn thành.
Ngoài ra, việc đóng cửa không phá sản đã đạt mức cao mới kể từ năm 2012, chủ yếu là do sự tái cấu trúc của ngành công nghiệp giấy. Trong 12 tháng qua, đã có 61 vụ đóng cửa nhà máy không phá sản, tăng đáng kể so với 41 năm trước, cao nhất kể từ năm 2012 (đỉnh trước là 57 lần đóng cửa trong 12 tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 8 năm 2014).

Nhìn vào nó một cách chi tiết, tình hình tổng thể không ảm đạm, chủ yếu là do sự tái cấu trúc cấu trúc của ngành công nghiệp giấy: việc đóng cửa các nhà máy giấy đã dẫn đến việc rút chuỗi các nhà máy carton liên quan, đặc biệt là việc hợp lý hóa năng lực sản xuất tại Hoa Kỳ bởi ngành công nghiệp giấy quốc tế, đã đẩy nhanh xu hướng này. Năng lực sản xuất của in báo và chèn quảng cáo in roll có liên quan tiếp tục thu hẹp. Việc đóng cửa các nhà máy ràng buộc thương mại đã dẫn đến một số lượng lớn các đóng cửa, có thể là do nhu cầu in ấn thương mại suy yếu và khách hàng lớn di dời ràng buộc để cải thiện hiệu quả và khả năng cạnh tranh chi phí. Không có gì đáng ngạc nhiên khi các nhà máy in báo có liên quan đã đóng cửa đồng bộ với việc đình chỉ các tờ báo cộng đồng địa phương.
Trong "Bình thường mới", việc tích hợp được tinh chỉnh và cuối cùng, các câu hỏi về "thời gian tốt nhất để công khai" và "Khi người mua hoàn thành giao dịch" được trả lời. Các mô hình lịch sử cho thấy các giao dịch có xu hướng giảm trong giai đoạn mùa hè. Năm nay cũng không ngoại lệ: mặc dù sự ổn định tổng thể đã ổn định kể từ đầu năm, ba tháng - tháng cho thấy sự suy giảm ổn định sau khi đạt đỉnh vào tháng 1, đạt điểm thấp trong năm vào tháng 7 và tháng 8.
Sự bùng nổ nhu cầu đại dịch đã kết thúc, các tác động cận biên của kích thích chính phủ đã mờ dần, lãi suất tài chính vẫn cao, kỷ luật giá đã trở lại và sự không chắc chắn của chính sách thương mại vẫn còn tồn tại. Khả năng thích ứng của chủ sở hữu với 'bình thường mới' đã được cải thiện, nhưng sự lạc quan và thận trọng cùng tồn tại. Nếu chúng ta ngoại suy từ cuộc trò chuyện hiện tại đến năm tới: nhiều người bán có thể tham gia vào thị trường; Người mua sẽ có các lựa chọn sáp nhập và mua lại toàn diện và chu đáo hơn; Sự sẵn có của các chương trình khuyến mãi/giảm giá (như điều khoản giảm giá, ưu đãi công cụ) có thể tăng, tạo điều kiện cho việc hoàn thành các giao dịch.